俄烏局勢升級引發新一輪暴漲，鋁價再上23000，未來市場怎么走？

發布時間：2022-02-24

一夜之間，俄烏邊境緊張局勢升級的消息，給本就不平靜的鋁市場又帶來更多的不確定性。

昨晚，俄羅斯傳出重磅消息，普京簽署總統令承認“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”，并簽署俄羅斯與“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”的友好合作互助條約。隨后，美方表示將宣布制裁。俄烏緊張局勢升級，避險情緒擴大，天然氣、黃金，油價上行，俄羅斯盧布、美股期貨下跌，俄債六年新高。宏觀面上來說，風險資產普遍承壓。對于鋁行業來說，俄羅斯是第二大原鋁生產國及能源國，俄鋁制裁風險擴大，從能源角度對歐洲電解鋁減產的擾動也將反復，在基本面角度利多鋁價。受此影響，今日國內鋁價再度突破23000。

除此之外，近期國內外多重利多因素也在助推鋁價上行：

地產

70個大中城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格環比降幅收窄，同比漲幅總體回落。四大行將同步下調廣州地區房貸利率，全國部分城市下調首付比例至20%，南寧提升公積金貸款額度。近期房產貸款頻出政策利好剛需，房企并購融資自救，地產行業景氣度有望回升。

國內地供應來看，SMM數據顯示1月復產68萬噸，1季度預期復產規模120萬噸，預計2季度復產產量將集中釋放。百色疫情管控解除，42萬噸受影響產能將逐步復產，但突發停產受影響的電解槽損害較大，預計產量恢復較為緩慢。2月整體國內運行產能環比降低，實際產出受各種干擾影響較大。

庫存

隨著集中復工的到來，企業開工率逐步回升。但從現貨的交易來看，下游畏高對成交有所抑制。日前上海地區現貨對期價回落至貼水40元/噸到平水附近。隨著百色疫情緩解，華南地區到貨增加，華南對華東價差自2月9日的200元/噸收窄至21日的80元/噸。鋁棒市場來看，加工費低位徘徊，無錫地區已有回暖跡象。本周一電解鋁社庫累到108.1萬噸，鋁棒庫存去化0.35萬噸至26.11萬噸。需求正在緩慢回升，但由于冬奧會的環保管控因此與往年相比有所放緩。隨著冬奧會結束以及3月旺季的到來，需求端的改善有望進一步提升，社庫累積有望逐步見頂。

產能

海外方面，歐洲電解鋁廠累計減產87.5萬噸，LME庫存回落至85萬噸下方，現貨對3月合約維持高升水36.5美元/噸，鋁錠進口虧損擴大至1300-1500元/噸左右，不足以吸引進口到貨。倫鋁結構強勢，國內進口關閉，對滬鋁亦有跟漲需求。